[공유, 주식공부]염승환 이사의 11월 5일 국내주식 시장읽기 요약

오늘(11월 5일) 코스피가 큰 폭으로 하락하며 투자 심리가 급격히 위축된 하루였습니다.

염승환 이사님의 상세한 시장 분석을 바탕으로, 이번 급락의 원인을 진단하고 흔들리지 않을 투자 전략을 세우는 데 도움을 드리고자 합니다.

결론부터 말씀드리면, 지금은 장기적 관점에서 비중을 줄일 때가 아니라 오히려 '주도주를 담을 기회'입니다.

1. 코스피 급락, 구조적 문제인가 일시적 유동성 경색인가?
오늘 시장을 뒤흔든 하락의 표면적 이유는 미국 증시의 과열 경고였습니다.

* 미국 증시 고평가 경고: 팔란티어(-8%급락)와 같은 AI 관련주의 고평가 논란(PR 200배 이상)과 S&P 500의 PR이 23배를 넘어서면서 과열 우려가 제기되었습니다.

심지어 골드만삭스와 모건스탠리에서 1~2년 내 10~20% 조정 가능성을 언급한 것도 투자 심리를 위축시켰습니다.

* 급락의 핵심 원인: 단기 유동성 경색
- 염 이사는 이번 조정의 근본 원인을 미국 단기 유동성 경색으로 진단했습니다.
미국 정부의 셧다운 문제와 TGA(재무부 일반 계정) 운영 제약으로 인해 일시적으로 시장에 풀리는 유동성이 말라버린 것입니다.

* 특히, 단기 금리인 SOFR(Secured Overnight Financing Rate)가 연준의 기준 금리와의 차이를 벌리며 급등한 현상은 담보물을 제공해서라도 급히 자금을 빌리려는 수요가 늘었다는 것을 보여줍니다.

* 이는 위험 자산에 대한 매도 심리를 자극했으나, 셧다운이 종료되면 유동성이 재공급되면서 위험 자산이 반등할 수 있는 단기적 이슈로 판단하고 있습니다.

2. 큰 그림은 변하지 않았다: 조정은 기회다
최근까지의 상승장이 20년 만에 도래한 강세장이라는 점을 고려할 때, 이번 조정은 '휴식'의 의미가 강합니다.

* 강세장 속 조정의 법칙: 과거 1998년~99년, 2009년~11년, 2020년~21년 강세장 모두 D+200일 부근에서 조정이 진행된 전례가 있습니다.

현재도 강세장 시작 후 200일 정도가 지난 시점으로, 이러한 조정은 자연스러운 현상입니다.

* 전략적 대응: 과거 조정기(11%~22% 조정) 이후 지수는 결국 두 배 이상 상승하는 보상을 제공했습니다. 따라서 이번 조정은 비중을 늘리는 기회로 활용해야 합니다.

* 시점 조언: 11월 한 달은 기간 조정을 염두에 두고 보수적인 관점으로 접근하되, 12월 초/중순부터는 다시 강세장이 재개될 것을 대비하여 주도주에 집중하는 전략이 유효합니다.

3. 주요 기업/섹터별 분석: 실적과 모멘텀은 살아있다

시장 급락에도 불구하고 펀더멘털과 모멘텀이 견조한 기업/섹터에 대한 분석 내용은 다음과 같습니다.

| 기업/섹터 | 핵심 요약 및 투자 포인트
| 네이버 | 커머스/웹툰 등 본업의 폭발적 성장세와 AI 타게팅 고도화로 인한 광고 수익 개선. 두나무 지분 가치를 제외해도 저평가 상태이며, 강력한 매수 시점

| 대덕전자 | 기대치를 상회하는 실적 발표. AI 가속기에 들어가는 MLB 기판 매출이 크게 증가하며 AI 관련주로 등극. 현재 풀가동 중이며, 내년 북미 완성차향 칩 공급도 기대됨

| SK가스 | 울산 GPS 발전소(LNG/LPG 혼소)의 높은 수익성이 실적 견인의 핵심. LNG 가격이 비쌀 때 LPG로 돌려 운영 효율을 극대화하여 분기 영업이익이 2,741% 급증 (824억 원)

| GST | SK하이닉스향 스크러버(가스 제거 장비) 매출 확대 전망. 2027년부터는 엔비디아 서버용 고전력 칩 냉각에 필요한 액침 냉각 기술 (국내 1위) 상용화 모멘텀 보유

| 현대 로템 | 폴란드 K2 전차 수출 3차 계약이 예상보다 이른 내년으로 당겨질 전망
이라크, 루마니아, 페루 등으로 수출 지역 확대 기대되며, 수주 잔고가 30조 원에 육박

| 자동차 | 미국에서 전기차 판매 감소세가 뚜렷하지만, 하이브리드 차량 판매량이 32.8% 급증하며 실적을 방어. 현대차/기아도 하이브리드 판매가 41% 증가하며 시장 흐름에 성공적으로 대응.

| 증권 | 올해 증권 업종 지수는 많이 올랐으나 PBR은 여전히 높지 않은 수준. 높은 거래대금(국내/해외)과 주간 거래 등으로 브로커리지 수익이 견조하며, 이번 조정은 타픽인 키움증권 등에 집중할 기회.

| 폴더블폰 | 북미 스마트폰 업체의 폴더블폰 출시 일정 연기 우려는 기우(杞憂). 모든 업체가 예정대로 테스트 단계에 있으며, 본격 양산시 천만 대 이상 공급 예상. 조정기를 덕산네오룩스, 파인텍 등 관련주 매수 기회로 활용

이번 조정장은 약세장이 아니라, 강세장 속에서 비로소 찾아온 '숨고르기' 구간입니다.

일희일비하기보다는, 견고한 펀더멘털과 미래 모멘텀을 가진 주도주를 낮은 가격에 확보할 기회로 삼으시길 바랍니다.

염블리와 함께 [LS증권] 채널의 [시장함께읽기] 11월 05일, 코스피 급락 이유는 이것! 쫄지 맙시다! 영상을 참고하였습니다.

출처 : https://youtu.be/lOB3XofJS8E?si=kk6Gn_o_lQjE--Id

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